Bieżący rok obfitował już w tyle istotnych i wielkich wydarzeń, że aż ciężko uwierzyć, że minęły dopiero jego trzy miesiące. W tym pędzie i natłoku informacji nie tylko łatwo ulec pesymistycznym nastrojom, ale trudno też o chwilę refleksji i docenienia tego co dobrego stało się w już „dawno” minionym 2025 roku. Poświęćmy więc chwilę na podsumowanie doskonałych wyników polskiego systemu emerytalnego odnotowanych w ubiegłym roku.

Zanim przeniesiemy się do krainy rekordowych liczb, procentów i dynamik kilka słów o metodologii. W niniejszym artykule będę opisywał wyniki odnotowane w polskich tzw. systemach emerytalnych zabezpieczonych aktywami. Zgodnie z definicją OECD emerytury zabezpieczone aktywami to systemy emerytalne, w których aktywa, takie jak akcje, obligacje i nieruchomości, są gromadzone w celu sfinansowania dochodów emerytalnych1. Do polskich systemów emerytalnych zabezpieczonych aktywami OECD zalicza: OFE, IKE, IKZE, PPK oraz PPE. Nie znamy jeszcze wyników PPE w ubiegłym roku (dane dot. 2024 roku były opublikowane w lipcu 2025 r.), więc skupimy się na czterech pierwszych wymienionych przeze mnie programach emerytalnych. 

Rekord #1: OFE

Zacznijmy od Otwartych Funduszy Emerytalnych. Na dwanaście miesięcy 2025 roku tylko dwukrotnie wartość aktywów netto OFE zmniejszyła się (w sierpniu i listopadzie) – w pozostałych miesiącach mogliśmy obserwować istotnych rozmiarów wzrosty. Dzięki temu w grudniu 2025 r. wartość aktywów netto OFE wzrosła do 293.534 mln PLN, tj. była o 37,8% większa niż rok wcześniej. Warto zwrócić uwagę, że w ujęciu rocznym aktywa OFE rosną od kwietnia 2023 r. a grudniowa dynamika była najwyższą od marca 2024 r.  

Na powyższym wykresie widać, że wartość aktywów netto OFE w grudniu była już bardzo blisko poziomów notowanych przed tzw. reformą z 2014 roku. Co prawda wykracza to nieco poza główny zakres czasowy tekstu, ale pozwolę sobie na małe odstępstwo: w styczniu 2026 r. wartość aktywów wzrosła do rekordowych 310 627 mln PLN, ostatecznie przebijając poziom sprzed reformy.

Doskonałe wyniki OFE były możliwe dzięki bardzo dobrym wynikom osiąganym przez warszawską giełdę – około 80% aktywów OFE ulokowanych jest na GPW. 

Rekord #2: IKE i IKZE

Zarówno wartość Indywidualnych Kont Emerytalnych i Indywidualnych Kont Zabezpieczenia Emerytalnego wzrosła w ubiegłym roku do najwyższych poziomów w historii. Wartość IKE na koniec 2025 r. wyniosła 31.283 mln PLN, tj. była o 37,2% większa niż rok wcześniej. Jeszcze bardziej efektowny wzrost, choć wynikający bardziej z niższej bazy, odnotowano w IKZE. Ich wartość zwiększyła się o 50,1% i ukształtowała na poziomie 18.175 mln PLN.  

Rekord #3: PPK

Ubiegły rok był kolejnym rekordowym w Pracowniczych Planach Kapitałowych. Wartość aktywów netto funduszy zdefiniowanej daty wyniosła na koniec grudnia 2025 r. 45.147 mln PLN. W porównaniu do 2024 r. wysokość aktywów była o 49,3% większa. W ujęciu nominalnym wartość aktywów netto PPK wzrosła w ciągu roku o 14.904 mln PLN.  

Aktywa PPK rosną prawie nieprzerwanie od momentu rozpoczęcia programu. Ostatni raz ze spadkiem aktywów w ujęciu miesięcznym mieliśmy do czynienia w październiku 2024 r., a i tak był to spadek niewielkich rozmiarów (-0,7%). Z kolei w ujęciu rocznym, tj. miesiąc do analogicznego miesiąca roku poprzedniego, aktywa netto PPK jeszcze nie odnotowały ujemnej dynamiki.  

Ubiegły rok to wręcz znaczne zdynamizowanie przyrostu aktywów - w ujęciu wartościowym aktywa netto PPK rosły w 2025 r. średnio w tempie +1.242 mln PLN miesięcznie, w porównaniu do +707 mln PLN PLN z 2024 roku.

Podsumowanie

W ubiegłym roku mogliśmy obserwować dynamiczne wzrosty we wszystkich najważniejszych systemach emerytalnych zabezpieczonych aktywami. Rok 2025 zostanie zapamiętany jako rok nowych maksimów i odbić - Pracownicze Plany Kapitałowe podtrzymały swoją opinię jako lidera stabilnego wzrostu, OFE odzyskało dawny „blask”, a IKE i IKZE nadal pozostają kuszącą alternatywą budowania kapitału. Te doskonałe wyniki były oczywiście możliwe dzięki świetnej koniunkturze na warszawskiej giełdzie. 

Pół żartem pół serio można zapytać: ile razy słyszeliśmy narzekania znajomych na „przespanie” hossy albo deklaracje, że zaczną inwestować od kolejnego miesiąca (albo ile razy sami to sobie obiecaliśmy?). Ci oszczędzający np. w PPK nie mają tego problemu – pieniądze „odkładają” się automatycznie, a rekordowe zyski wypracowują się same. 

A już w stu procentach na poważnie: ubiegły rok jasno pokazał, że systemy emerytalne zabezpieczone aktywami stają się coraz istotniejszym filarem oszczędności Polaków, a odkładanie w nich środków po prostu się opłaca. 

Autor: Michał Kolasa. menedżer w Departamencie Analiz PFR S.A.