Jak skutecznie stymulować długoterminowe inwestycje za pośrednictwem rynku kapitałowego i jakie zmiany regulacyjne są do tego potrzebne? To było główne pytanie debaty pt. „Stymulowanie długoterminowych inwestycji za pośrednictwem rynku kapitałowego”, która odbyła się 26 lutego w ramach seminarium „Ryzyko i Regulacje” w Warszawie w siedzibie Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego.

W centrum rozmowy znalazły się: rozwój funduszy infrastrukturalnych, wykorzystanie krajowych oszczędności oraz rola programów długoterminowego oszczędzania – w tym Pracowniczych Planów Kapitałowych.

PPK rośnie najszybciej od początku istnienia

Jednym z ważnych wątków debaty była dynamika rozwoju PPK. Mariusz Jaszczyk, wiceprezes PFR, wskazał na wyraźny wzrost liczby uczestników programu w ostatnich miesiącach.

– W 2025 roku do PPK średnio co miesiąc przystępowało blisko 36,7 tysięcy osób. Natomiast tylko w styczniu 2026 roku przybyło ponad 61 tysięcy uczestników. Sądzę, że to efekt dostrzeżenia przez coraz większą liczbę pracowników realnych korzyści, jakie daje ten program. Dzięki bardzo dobrej sytuacji na rynku kapitałowym aktywa w PPK w minionym roku wzrosły o 49 proc. Uczestnik PPK przeciętnie zgromadził ponad 2 razy więcej niż sam wpłacił. Trudno gdziekolwiek indziej osiągnąć taki zwrot z inwestycji – powiedział wiceprezes PFR.

Dane te pokazują nie tylko rosnącą skalę programu, ale także wzmacniające się zaufanie do długoterminowego oszczędzania na jesień życia. PPK coraz wyraźniej pełni funkcję stabilnego źródła krajowego kapitału, który już ma realny wpływ na rozwój polskiej gospodarki.

Fundusze infrastrukturalne i wyzwania regulacyjne

Istotną częścią dyskusji była kwestia umożliwienia funduszom inwestycyjnym, zarządzającym takimi długoterminowymi programami jak np. PPK, PPE, IKE, IKZE czy również funduszom emerytalnym (OFE), szerszego angażowania się w inwestowanie w projekty infrastrukturalne oraz rynek prywatny.

Wiceprezes PFR zwrócił uwagę na potrzebę przeglądu obowiązujących regulacji:

– W kontekście regulacji warto zastanowić się nad zmianą przepisów tak, aby instytucje finansowe zarządzające OFE czy PPK mogły inwestować w fundusze infrastrukturalne. To oznacza też, że takie fundusze muszą powstać i tu jest zapewne miejsce również dla PFR.

Mariusz Jaszczyk podkreślił również znaczenie zmian dotyczących zasad wyceny oraz ograniczeń inwestycyjnych, które dziś utrudniają większe zaangażowanie kapitału długoterminowego w aktywa rynku prywatnego. Jak zaznaczył, trwają już prace nad rozwiązaniami, które umożliwiłyby funduszom długoterminowym inwestowanie części aktywów w instrumenty nienotowane na rynku publicznym z myślą o stabilnym, wieloletnim zwrocie.

Rozwój rynku kapitałowego

Uczestnicy debaty zgodzili się z tezą, że Polska dysponuje rosnącym poziomem krajowych oszczędności. Kluczowym wyzwaniem pozostaje jednak stworzenie takich ram regulacyjnych i instytucjonalnych, które pozwolą skutecznie kierować ten kapitał w stronę inwestycji długoterminowych - infrastrukturalnych, energetycznych czy technologicznych.

W tym kontekście PPK wskazano jako jeden z najważniejszych filarów budowy krajowego kapitału: mechanizm systematycznie rosnący, odporny na krótkoterminowe wahania i oparty na automatycznym oszczędzaniu. Uczestnicy debaty podkreślali, że PPK to jeden z najlepiej zaprojektowanych programów tego typu na świecie – o prostej konstrukcji i dostosowanym profilu ryzyka dla osób dla oszczędzających.

Wnioski z panelu są jednoznaczne: dalszy rozwój rynku kapitałowego wymaga zachowania równowagi między stabilnością regulacyjną, a elastycznością inwestycyjną. Rosnąca skala PPK, którego wartość aktywów przekroczyła 48 mld PLN pokazuje, że fundament długoterminowego oszczędzania w Polsce systematycznie się umacnia.

Autor: redakcja PFR